En børsnotering betyr at aksjene i et selskap tas opp til handel på en børs eller en annen markedsplass. Fra den dagen kan hvem som helst kjøpe og selge aksjene gjennom en megler, og kursen settes av markedet hver handelsdag.
For selskapet er det et stort steg. Det gir tilgang til ny kapital og et bredere eierskap, men også strenge krav til åpenhet og rapportering.
Her forklarer vi hvorfor selskaper børsnoteres, hvilke markedsplasser som finnes i Oslo, hvordan en børsintroduksjon foregår, og hva du som investor bør være oppmerksom på.
Hvorfor børsnotere et selskap?
Det er flere grunner til at selskaper velger å gå på børs:
- Kapital. Mange børsnoteringer kombineres med en emisjon der selskapet henter nye penger til vekst.
- Likviditet for eierne. Gründere, ansatte og investorer får en markedsplass der de kan selge aksjene sine.
- Synlighet. En børsnotering gir oppmerksomhet hos kunder, samarbeidspartnere og potensielle ansatte.
- Aksjer som betalingsmiddel. Noterte aksjer kan brukes ved oppkjøp eller i incentivordninger.
Ulempene er kostnader til rådgivere og prospekt, løpende krav til rapportering og at alle viktige nyheter må deles med markedet. Ledelsen må også leve med at kursen svinger hver dag.
Markedsplassene i Oslo
Euronext driver tre markedsplasser for aksjer i Oslo. De har ulike krav, og passer for selskaper i ulike faser.
| Oslo Børs | Euronext Expand | Euronext Growth | |
|---|---|---|---|
| Type | Regulert marked | Regulert marked | Multilateral handelsfasilitet |
| Typiske selskaper | Store og etablerte | Mindre etablerte | Vekstselskaper |
| Krav til regnskapshistorikk | Lengst | Kortere | Kortest |
| Krav til rådgiver | Nei | Nei | Ja, en godkjent rådgiver |
| Kan eies på aksjesparekonto | Ja, for EØS-selskaper | Ja, for EØS-selskaper | Nei, etter dagens regler |
Ifølge Euronext må et selskap på Oslo Børs blant annet ha en markedsverdi på over 300 millioner kroner, minst 500 aksjonærer som oppfyller nærmere vilkår, og reviderte regnskaper som dekker de siste tre årene. Kravene på Euronext Expand er lavere.
På Euronext Growth er kravene enklere. Euronext oppgir blant annet at minst 15 prosent av aksjene må være spredt blant investorer, og at selskapet må ha en godkjent Euronext Growth-rådgiver ved opptak. Kravene til løpende rapportering er også lettere.
Hvilken markedsplass hvert selskap er notert på, ser du i oversikten over alle aksjer, der du kan filtrere på markedsplass. Euronexts egen side om valg av marked har de fullstendige kravene.
Slik foregår en børsintroduksjon
En børsintroduksjon, ofte kalt IPO etter det engelske «initial public offering», går gjerne over flere måneder. De viktigste stegene er:
- Forberedelser. Selskapet engasjerer tilretteleggere, ofte investeringsbanker, og advokater. Regnskap, styring og rutiner gjøres klare for børs.
- Prospekt. Selskapet utarbeider et prospekt med all informasjon investorer trenger. For opptak på et regulert marked må prospektet godkjennes av Finanstilsynet.
- Annonsering. Selskapet kunngjør planen om børsnotering. Ofte publiseres en melding om intensjonen noen uker før tilbudet starter.
- Tilbudsperiode. Investorer kan tegne seg for aksjer innenfor et prisintervall. Profesjonelle investorer legger inn ordrer i en ordrebok, og det er ofte en egen del av tilbudet for privatpersoner.
- Prising og tildeling. Når perioden er over, fastsettes prisen. Er tilbudet overtegnet, får investorene færre aksjer enn de ba om.
- Første handelsdag. Aksjene tas opp til handel, og markedet setter kursen.
Noen selskaper noteres uten å utstede nye aksjer. Da selger eksisterende eiere aksjer, eller aksjene tas rett opp til handel uten noe tilbud. Det siste kalles ofte direkte notering.
Fra Growth til Oslo Børs
Mange selskaper starter på Euronext Growth og flytter til Euronext Expand eller Oslo Børs når de har vokst. En slik overføring gir som regel ingen nye penger til selskapet, men kan gi bredere eierskap, mer oppmerksomhet og tilgang til flere investorer, blant annet fordi aksjene da kan kjøpes på aksjesparekonto hvis selskapet er hjemmehørende i EØS.
Hva du bør sjekke før du tegner deg i en børsnotering
Les prospektet. Det er lang lesning, men risikoavsnittet og avsnittet om bruk av pengene er særlig viktige. Hvorfor hentes pengene, og hva skal de brukes til?
Hvem selger? Kommer pengene til selskapet, eller selger eksisterende eiere seg ned? Det er ikke negativt i seg selv, men det er et spørsmål verdt å stille.
Bindingstid. Store eiere forplikter seg ofte til ikke å selge aksjer i en periode etter noteringen. Når bindingstiden utløper, kan det komme salgspress.
Prisingen. Sammenlign verdsettelsen med lignende selskaper som allerede er notert. Nøkkeltall som pris mot inntjening og EV/EBITDA er nyttige her.
Historikken. Mange børsnoteringer kommer når markedet er sterkt og eierne kan få en god pris. Det er ingen garanti for at kursen stiger etter noteringen. Enkelte nye aksjer faller kraftig de første månedene.
Børsnotering og emisjon
Ofte kombineres en børsnotering med en emisjon, der selskapet utsteder nye aksjer. Senere kan selskapet hente mer kapital gjennom nye emisjoner, og da kan eksisterende aksjonærer bli utvannet. Hvordan det fungerer, forklarer vi i artikkelen Hva er en emisjon?.
Før børsnoteringen: unoterte aksjer
Før et selskap kommer på børs, er aksjene unoterte. Da er det langt vanskeligere å kjøpe og selge dem, og informasjonen er mer begrenset. Hva det innebærer å investere i selskaper før de børsnoteres, går vi gjennom i artikkelen om unoterte aksjer.
Etter noteringen: løpende plikter
Et notert selskap må offentliggjøre kursrelevant informasjon så snart som mulig, publisere finansielle rapporter og følge regler om innsidehandel. Ledelsen og styret må melde fra når de handler aksjer i selskapet.
Alt dette publiseres som børsmeldinger, som gir investorene innsyn i selskapet. Vil du forstå hvordan børsen fungerer i det daglige, er vår guide til aksjemarkedet et godt sted å starte.
Hva gjør en Euronext Growth-rådgiver?
Selskaper som skal tas opp til handel på Euronext Growth Oslo, må ha en godkjent rådgiver. Rådgiveren hjelper selskapet gjennom opptaksprosessen, og skal vurdere om selskapet er egnet for notering og forstår pliktene som følger med.
Rådgiveren er ofte et meglerhus eller et advokatfirma. Ordningen skal gjøre opptaket enklere enn på det regulerte markedet, samtidig som noen med erfaring har sett på selskapet før det kommer på børs.
Vanlige spørsmål om børsnotering
Hvordan kan jeg som privatperson delta i en børsnotering?
Mange børsnoteringer har en egen del av tilbudet for privatpersoner, ofte med et minstebeløp og en øvre grense. Du tegner deg gjennom megleren din eller tilretteleggerens nettside i tilbudsperioden. Er tilbudet overtegnet, kan du få tildelt færre aksjer enn du ba om, eller ingen.
Hva betyr det at en emisjon er overtegnet?
Det betyr at investorene samlet har bedt om flere aksjer enn det som tilbys. Tilretteleggerne fordeler da aksjene etter en tildelingsnøkkel. Overtegning sier noe om etterspørselen ved prisingen, men er ingen garanti for at kursen stiger etterpå.
Hva er forskjellen på børsnotering og børsintroduksjon?
Børsnotering betyr at aksjene tas opp til handel. Børsintroduksjon brukes ofte om hele prosessen der selskapet samtidig selger aksjer til nye investorer. Et selskap kan børsnoteres uten et salg av aksjer, for eksempel ved en direkte notering eller overføring fra Euronext Growth.
Kan et selskap forlate børsen igjen?
Ja. Et selskap kan søke om å bli strøket fra notering, for eksempel etter et oppkjøp der kjøperen eier nesten alle aksjene. Børsen kan også stryke et selskap som ikke oppfyller kravene. Etter en strykning blir aksjene unoterte, og det blir langt vanskeligere å selge dem.
Oppsummert
En børsnotering gjør at aksjene i et selskap kan handles fritt på en markedsplass. I Oslo velger selskapene mellom Oslo Børs, Euronext Expand og Euronext Growth, med ulike krav til størrelse, historikk og rapportering.
For investorer gir nye børsnoteringer en mulighet til å komme inn tidlig, men også en risiko. Les prospektet, se hvem som selger og hvorfor, og sammenlign prisen med lignende selskaper før du tegner deg.
.jpg){kind=link}